尚品宅配(300616)

【 事件】 公司发布 2017 年度业绩快报

全年业绩基本符合预期。 2 月 27 日， 公司发布 2017 年度业绩快报：公司 2017 年度实现营业总收入 532,344.71 万元，比上年同期增长32.23%；实现归属于上市公司股东的净利润 36,598.66 万元，比上年同期增长 43.24%。

不畏地产“寒冬”， 单季度营收增速持续加快。公司 2017Q1-Q4 单季度营业收入同比增速分别为 27.65%/31.96%/32.61%/34.32%， 近 3个季度增速环比分别提升 4.31%/0.66%/1.71%， 有效抵御地产下行影响， 具备逆周期增长的能力。 Q1-Q4 单季度净利润同比增速分别为23.04%/25.62%/56.52%/16.84%。

【点评】

大力开拓加盟渠道，门店潜力静待释放。 公司 Q1-Q4 加盟收入增速分别达 31%/32%/44%/50%，环比呈现逐季提升的趋势。 截至 2017 年12 月底，公司加盟店总数已达 1557 个（含在装修的店面），相比 2016年 12 月底净增加 476 家， 且超过 7 成分布在三四五线城市， 为 2018年全国市场高速拓展打下坚实基础。 同时， 公司稳定推进直营门店布局，销售订单稳步上升， 受到一二线城市地产走弱的影响， Q1-Q4 直营收入增速分别为 23%/30%/17%/16%。

持续发力全屋定制，配套品收入加速提升。 公司持续推进一口价衣柜，使衣柜业务获得更加快速的增长；同时公司全面发力客餐厅宅配配套产品， 发力“宅配优选”“维意甄选”系列套餐产品， 推动配套品收入显著提升， Q1-Q4 单季增速分别为-8%/3%/37%/85%。

产能扩张支撑未来需求，挺进华东、西南剑指全国。 随着“智能制造生产线建设项目（五厂）”的逐步投产，公司产能大为增加， 可以满足不断增长的销售规模。未来公司产能将形成华南、华东、西南“三足鼎立”格局，进一步缩短服务半径和交货周期， 提升品牌覆盖和影响力。