赢时胜(300377)

事件： 公司发布 2017 年度业绩快报， 实现营收 5.42 亿元，同比增长 54.58%；实现归母净利润 2.11 亿元，同比增长 74.42%。投资要点：

业绩处于此前披露范围区间中值。 2.11 亿的归母净利润处于此前披露范围区间 1.94-2.24 亿元的中值，符合预期。单第四季度， 公司实现营收 2.30 亿元，同比增长 88.5%；实现归母净利润 1.28 亿元， 同比增长 41.6%；营收和归母净利润依旧保持高速增长。

银行理财监管加强和公司产品升级换代继续带动营收高速增长。银行理财监管加强带动公司银行金融托管及清算、核算及估值类产品收入继续高增长， 公司推出新一代产品金融资产管理系统 V3.0，技术国内领先市场占有率行业第一。 同时 FOF、 MOM、新三板优先股、深圳个股期权、深港通、深交所 V5 改造、金融业营改增等一系列的创新业务和新政策出台，金融机构信息化系统建设需求得到释放。 在营收快速增长带动下公司规模效应得到释放，规模效应使得净利润增速高于收入增长。

积极推进科技金融生态圈布局，打造创新业务模式。 1） 参股公司东吴在线搭建零售金融、机构业务和资产管理三大板块协同发展的综合金融服务平台； 2） 子公司上海赢量， 专注于线上交易的票据业务，有望与区块链结合打造区块链供应链生态； 3）参股东方金信 30%布局金融大数据采集、存储、管理、分析挖掘及数据应用； 4）设立链石信息科技进行区块链技术的研究与应用。报告期内，上述子公司均取得了较好的经营业绩，增厚公司净利润。凭借资产管理软件为入口， 公司依靠大资管时代下的快速内生发展和投资参股、积极外延并购的三重推动，在区块链、智能投顾、金融大数据等创新业务方面快速布局，打造创新盈利模式。

维持“买入”的投资评级。 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 2.11、3.07、 4.41 亿元， EPS 分别为 0.28、 0.41、 0.59 元， 对应 PE43、 29、 20 倍维持“买入”投资评级。

风险提示： 创新业务拓展缓慢