产品升级与行业拓展推动业绩高速增长
赢时胜(300377)
事件: 公司发布 2017 年度业绩快报, 实现营收 5.42 亿元,同比增长 54.58%;实现归母净利润 2.11 亿元,同比增长 74.42%。投资要点:
业绩处于此前披露范围区间中值。 2.11 亿的归母净利润处于此前披露范围区间 1.94-2.24 亿元的中值,符合预期。单第四季度, 公司实现营收 2.30 亿元,同比增长 88.5%;实现归母净利润 1.28 亿元, 同比增长 41.6%;营收和归母净利润依旧保持高速增长。
银行理财监管加强和公司产品升级换代继续带动营收高速增长。银行理财监管加强带动公司银行金融托管及清算、核算及估值类产品收入继续高增长, 公司推出新一代产品金融资产管理系统 V3.0,技术国内领先市场占有率行业第一。 同时 FOF、 MOM、新三板优先股、深圳个股期权、深港通、深交所 V5 改造、金融业营改增等一系列的创新业务和新政策出台,金融机构信息化系统建设需求得到释放。 在营收快速增长带动下公司规模效应得到释放,规模效应使得净利润增速高于收入增长。
积极推进科技金融生态圈布局,打造创新业务模式。 1) 参股公司东吴在线搭建零售金融、机构业务和资产管理三大板块协同发展的综合金融服务平台; 2) 子公司上海赢量, 专注于线上交易的票据业务,有望与区块链结合打造区块链供应链生态; 3)参股东方金信 30%布局金融大数据采集、存储、管理、分析挖掘及数据应用; 4)设立链石信息科技进行区块链技术的研究与应用。报告期内,上述子公司均取得了较好的经营业绩,增厚公司净利润。凭借资产管理软件为入口, 公司依靠大资管时代下的快速内生发展和投资参股、积极外延并购的三重推动,在区块链、智能投顾、金融大数据等创新业务方面快速布局,打造创新盈利模式。
维持“买入”的投资评级。 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 2.11、3.07、 4.41 亿元, EPS 分别为 0.28、 0.41、 0.59 元, 对应 PE43、 29、 20 倍维持“买入”投资评级。
风险提示: 创新业务拓展缓慢