欢迎访问金投股票(stock.cngold.org)! 业务经理入驻 网站导航 >>
登录 注册
全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >个股研报>详情

2017年报点评:经营客户推广解决方案,业绩持续高增长

2018-03-09 00:00:00 发布机构:东方财富证券 我要纠错

大华股份(002236)

公司发布 2017 年年报, 2017 年实现营业收入 188.44 亿元,同比增长41.38%,归母净利润 23.79 亿元,同比增长 30.33%。四季度单季实现营收 71.21 亿元,同比增长 32.85%,第四季度单季归母净利润为 9.34亿元,同比增长 23.63%。

收入占比结构优化, 解决方案转型进展顺利。 2017 年公司持续推进从安防设备供应商到解决方案提供商角色转型,目前进展顺利。 2017 年中报,公司将收入结构统计口径改为解决方案、产品和其他,充分体现公司以解决方案为主的发展方向。从收入占比来看,解决方案收入占总收入比例为 52.20%,较 2016 年稳步提升。解决方案毛利率较 2016年提升 1.63%,达 43.19%,叠加收入占比提升, 2017 年度全年毛利率较 2016 年上升 0.52%。

解决方案覆盖多级别, 多领域。 公司完成解决方案三个级别、面向下游六个细分领域的布局。城市级解决方案与合作伙伴联合,开展基于视频的智慧城市、平安城市建设。 2017 年中标多个 PPP 项目,与政府深度合作,从设备提供转型为安防运营,类似的重置成本较高的工程有望在未来为公司带来稳定的现金流。行业及解决方案涵盖智慧警务、雪亮工程、智慧交管、智慧物联、智慧楼宇、智慧零售六大领域,以视频技术为锚,深入贴近客户需求。消费级业务解决方案以“乐橙”核心,推广基于视频的云平台服务。

AI 渗透核心设备, 云端到终端完成智能升级。 公司继续维持研发高投入, 2017 年研发投入 17.89 亿元,同比增长 25.55%。产品从前端视频采集摄像头,到后端视频储存与中心产品,完成“全智能、全计算、全感知、全生态” 布局,充分将 AI 融入视频网络的各个角落。云端方面,公司提供 To-B 的 PaaS 服务和 To-C 的 SaaS 服务,提升视频智能物联网络建设效率。

以视频为核心, 广义机器视觉打开安防天花板。 机器视觉较安防有着更大的市场空间, 公司作为安防龙头,充分发挥自身优势,通过子公司华睿科技研发多款机器视觉相关产品。 2017 年华睿科技进一步丰富产品线,推出行业领先的高像素高帧率工业相机。公司同时推出专业无人机、视频会议、智慧消防等相关产品系列,以视频为核心,打开安防行业天花板,未来有望成为业绩新增长点。

【投资建议】

预计公司 2018/2019/2020 年营业收入分别 263.63/360.49/480.79 亿元,归母净利润分别为 31.70/42.55/54.51 亿元。 EPS 分别为 1.09/1.47/1.88元,对应 PE 分别为 26/18/15 倍。维持“增持”评级。

【风险提示】 解决方案推广不及预期;

安防行业竞争加剧。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG