川财观点

“ 2018 京津冀产业转移系列对接活动” 在雄安新区启动， 区域产业转移有望加速。 东部劳动密集型产业向中西部转移，不仅有利于各地发挥比较优势，优化产业配置， 提升区域协同发展， 实现区域间产业、技术、人才、资本有序合理流动，加快区域产业转型升级，同时有利于提升产业平均利润率， 优化行业资产负债率， 降低相关行业总体杠杆率， 提升行业竞争优势。 近期，各地产业转移对接推动力度明显加快，不同地区的产业协作和项目建设有望成为下半年积极财政政策的重要推手， 帮助地方政府稳定投资、扩大内需、降低杠杆率， 促进地方经济健康发展。 同时最近财政部对于地方债务的推进有了明显加速， 要求各地加快专项债券的发行进度，优化债券的发行程序，并明确指出各地至 9 月底累计完成新增专项债券的发行比例原则上不得低于 80%，剩余的发行额度应当主要放在 10 月份发行。 可以预见， 在“积极财政政策要更加积极”的政策基调下， 下半年地方基建和产业投资均有望加速。

宏观动态

河北省工信厅联合工信部产业政策司、北京市经信委、天津市工信委，在雄安新区共同举办了“ 2018 京津冀产业转移系列对接活动”启动仪式。启动仪式最后，在活动现场进行了项目签约，共签约项目 10 个。 （ 中证网）国际评级机构穆迪最新出炉的《中国影子银行季度监测报告》显示，截至今年6 月末，广义影子银行资产占 GDP 的比例降至 73%，低于 2017 年末的 79%和2016 年末 87%的峰值。从绝对规模看， 2018 年前 6 个月影子银行资产规模下降 2.7 万亿元，至 62.9 万亿元。 （ 澎湃新闻）

流动性监测

8 月 22 日,央行未开展公开市场操作，无逆回购到期，无 MLF 到期， 净投放为零；隔夜 shibor 为 2.54%，较前一个交易日下行 9.80BP； 银行间质押式回购隔夜利率为 2.53%,较前一个交易日下行 14.35BP；银行间质押式回购七天利率为 2.65%，较前一个交易日下行 15.69BP。

大类资产表现

股市方面， 8 月 22 日上证综指收于 2714.61 点，较前一个交易下跌 0.70%；债市方面，十年期国债收益率为 3.63%，较前一个交易日下行 0.26BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为 6.8271，较前一个交易日上调 89.00BP；大宗商品方面，WTI 原油结算价报 67.35 美元/桶，较前一个交易日上涨 1.38%。

风险提示

政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。