川财观点

今日 7 月进出口数据公布，出口数据未受中美贸易摩擦显著影响，出口增速快于市场预期；进口增速明显强于出口，贸易顺差持续收窄。美国宣布将从 8月 23 日起对 160 亿美元中国商品继续加征关税，使得美国对中加征关税总额达到 500 亿美元，后续中国进出口贸易顺差存在继续收窄的可能。 近期中美贸易战又起波澜，全球市场上紧张的贸易形势引发了市场对原油需求下降的担忧。与此同时，俄罗斯、沙特等 OPEC 组织成员已然增加原油产量，但伊朗地区的原油供应下降情况不及市场预期，略显失衡的供需状况导致原油价格出现了一定程度的下降，但美国汽油需求高峰的到来也为原油价格提供了支撑，预计油价将继续维持高位震荡，后续仍需关注美国原油产量及地缘政治风险。

宏观动态

中国 7 月出口（以人民币计）同比增长 6%，预期 5.6%，前值 3.1%；进口增长20.9%，预期 12.5%，前值 6%；贸易顺差 1769.6 亿元，收窄 42.6%。前 7 个月外贸进出口增长 8.6%，其中，出口增长 5%，进口增长 12.9%；贸易顺差 1.06万亿元，收窄 30.6%。中国 7 月出口（以美元计）同比增长 12.2%，预期 10%，前值 11.3%；进口增长 27.3%，预期 16.5%，前值 14.1%；贸易顺差 280.5 亿美元，前值 416.1 亿美元。（ 海关总署）

发改委和央行等五部委下发《“ 2018 年降低企业杠杆率工作要点”的通知》，提出根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监管的国企名单，并明确其降低资产负债率的目标和时限。 鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股，探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。 （ 人民银行网站）

流动性监测

8 月 8 日,央行今日无逆回购到期，有 1200 亿元国库现金定存到期，定回笼1200 亿；隔夜 shibor 为 1.42%，较前一个交易日下行 19.10BP；银行间质押式回购隔夜利率为 1.40%,较前一个交易日下行 22.56BP；银行间质押式回购七天利率为 2.25%，较前一个交易日下行 7.46BP。

大类资产表现

股市方面， 8 月 8 日上证综指收于 2744.07 点，较前一个交易日下跌 1.27%；债市方面，十年期国债收益率为 3.49%，较前一个交易日上行 3.08BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为 6.8313，较前一个交易日上调 118.00BP；大宗商品方面，WTI 原油结算价报 69.17 美元/桶，较前一个交易日上涨 0.23%。

风险提示

政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。