社融持续萎缩‚未来仍有降准可能——陈阳
要点
信贷季节性扩张,结构有待改善
地方政府专项债纳入社融统计,新老口径下社融持续萎缩
M2 同比增长,未来仍有降准可能
9 月份,人民币贷款增加 1.38 万亿元,环比多增 1000 亿元,同比多增 1100 亿元。前三季度人民币贷款增加 13.14 万亿元,同比多增 1.98 万亿元。9 月末,广义货币(M2)余额同比增长 8.3%,增速比上月末高 0.1 个百分点。
信贷季节性扩张,结构有待改善
9 月份新增人民币贷款 1.38 万亿元,环比多增 1000 亿元。信贷环比多增一方面是由于季末商业银行业务冲量,另一方面, 节假日消费需求较为集中,居民短期信贷呈现季节性增长。9 月新增居民短期贷款为 3134 亿元,占全部新增人民币贷款的 23%,高于上月的 20%。此外,9 月份地方债发行 7485.46 亿元,低于上月的 8829.7 亿元,地方债发行规模的相对减少也对信贷的回升有一定作用。
从结构上看,9 月新增企业中长期贷款为 3800 亿元,环比增加 375 亿元,新增企业短期贷款为 1098 亿元,环比增加 2846 亿元。新增企业中长期贷款在全部新增人民币贷款中占28%,略高于上月的 27%。 9 月新增票据融资 1742.83 亿元,环比下降 2356.17 亿元, 可见银行用票据冲信贷规模的情况有所改观。 9 月新增居民中长期贷款为 4309 亿元,环比下降 106亿元,自今年 6 月以来,新增居民中长期贷款逐月下降,说明居民住房贷款需求正在减弱。总体来看,新增人民币贷款仍主要来源于住户部门, 企业短期贷款虽然有所改善,但本月企业债券融资大幅下跌, “宽信用”向实体经济的传导仍有待实现。
地方政府专项债纳入社融,新老口径下社融仍持续萎缩
9 月份社会融资规模增量为 22054 亿元,本月对实体经济发放的人民币贷款增加 1.44万亿元,占社融增量的 65%。表外融资继续减少,委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别减少 1434.99 亿元、908.35 亿元、547.71 亿元,合计减少 2891.06 亿元。9 月信用债违约事件频发,债券净融资规模从 8 月的 3377 亿降至 142 亿。本月社会融资规模的增加主要是由于统计口径发生了变化,继“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”后,9 月起人民银行将“地方政府专项债券”纳入到社会融资规模统计中,而 9 月份地方专项债发行 7389 亿元,占社融增量的 33.5%。新口径下,9 月份社会融资规模增量环比增加 2768亿元,社会融资规模存量同比增速为 10.6%。如果去除地方政府专项债,原口径下,9 月社会融资规模增量为 14665 亿元,环比下降 515 亿元,原口径下, 受表外融资持续收缩和债券融资大幅减少的影响,社会融资规模存量同比增速仅为 9.7%,低于 8 月的 10.1%, 可见实体经济融资需求仍然疲弱。此外,由于年内地方政府专项债大部分已发行完毕,新口径下社融规模的增加具有不可持续性。
- 08-26 "双降"背后的两难选择:促进复苏还是防止贬值?
- 06-16 经济整体运行平稳‚唯"去杠杆"引致短期波动
- 06-15 数据点评:政策拉低投资增速或成隐忧
- 06-12 通胀温和‚价格压力减小
- 06-09 进、出口额同比增速双双反弹‚外贸压力持续缓解