业绩略超预期,各项业务进展顺利
欧菲科技(002456)
事件:
公司发布三季度业绩报告。公司1-9月实现营业收入311.46亿元,同比增长27.35%;1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润13.76亿元,同比增长34.69%,基本每股EPS0.51元,同比增长36.27%。公司展望全年业绩乐观,同比增长[120%,150%]。
投资要点:
Q3业绩略超预期,全年展望重回高增长
公司Q3实现营业收入128.90亿元,同比增长38.07%;Q3实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元,同比增长57.47%,扭转了上半年业绩增速下滑的趋势。同时公司展望全年实现归属于上市公司股东的净利润区间[18亿,20.5亿],预计Q4单季净利润区间为[4.24亿,6.74亿],去年同期Q4亏损1.99亿元,公司重回高增长通道。
双摄/三摄继续发力,大客户项目进展顺利
公司光学业务持续发力,业绩增长迅速,双摄/三摄模组出货占比显著提升,产品结构进一步优化。展望未来,多摄像头模组将成为标配,多摄方案工艺要求更高,技术难度提升,组件成本增加,都将提升模组的ASP。同时,摄像头模组行业向龙头集中的趋势越来越明显,行业龙头将持续受益。在国际大客户方面,公司触控业务良率提升,盈利水平提高,同时,新业务项目进展顺利。
盈利预测
我们预测公司2018-2020年实现营业收入458亿元、536亿元、611亿元,实现净利润20.18亿元、23.84亿元、27.53亿元,每股EPS为0.74元、0.88元、1.01元,对应估值为20.84X、17.63X、15.27X,看好公司在光学领域、汽车电子和国际大客户的布局,给予公司“推荐”评级。
风险提示
双摄价格下滑;触控Film方案拓展低于预期、A客户新品拓展低于预期。
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