洁美科技(002859)

事件

公司发布2018年三季报，2018年1-9月，公司实现营业收入10.02亿元，同比增长44.35%；实现归属上市公司股东的净利润2.04亿元，同比增长55.47%；基本每股收益0.80元，同比增长50.76%。

点评

业绩高增长，第三季度表现亮眼

公司第三季度实现营业收入4.04亿元，同比增长57.19%；实现归属于上市公司股东的净利润9880.46万元，同比增长94.26%。第三季度单季的营业收入和净利润增速均高于前三季度平均增速水平，主要受益于二季度公司产品提价，缓解了部分原材料价格上涨的压力，第三季度业绩表现亮眼。

原纸自产成本低，产品结构升级助推利润提升

公司通过多年积累，掌握了薄型载带专用原纸的生产技术和工艺，构筑了公司护城河并有效降低了成本，使得公司拥有较大竞争优势。目前公司正积极调整产品结构，降低分切纸带的比例，提高产品附加值价值高的打孔和压孔纸带比例，将有助于提升公司利润。并且打孔和压孔纸带的加工更精细，更符合下游元器件小型化、集成化的发展趋势。

转移胶带未来可期，有望打造新的增长点

转移胶带可用作MLCC等产品加工过程的承接体。公司目前已有三条产线投产，有两条产线已完成订购。转移胶带新产品25/30/38μm厚度的样品已经获得了无锡村田、国巨电子、华新科技等客户的认证。转移胶带业务有望成为公司新的强力增长点。

盈利预测

预计随着募投项目达产率的提高，公司业绩有望进一步提升。预计2018-2020年营业收入为14.1、19.2、25.8亿元，EPS为1.12、1.53、2.22元/股，对应PE为30、22、15倍。维持“增持”评级。

风险提示：LED市场发展不及预期；化合物半导体量产不及预期。