煤炭行业定期报告:煤价回升‚布局板块反弹行情
投资要点
投资策略:煤价回升,布局板块反弹行情。上周煤炭板块上涨2.04%,表现强于沪深300的下跌2.58%。动力煤角度,旺季电力热力需求增加,本周6大电厂日均耗煤环比上升0.5万吨/天至65.9万吨/天,库存可用天数维持19天,受大力度安检、露天矿征地滞后等影响,旺季动力煤整体供应增量有限,而需求的环比提升,利于煤价回升反弹。煤焦钢角度,焦企自发限产叠加环保限产,开工率持续低位,而钢价走势较强,利于上游焦炭价格强势反弹,本周炼焦煤表现平稳,临近年底,各地煤矿多以保安全为主,基本按需生产,产量偏低,随着下游焦企逐步开始冬储补库,炼焦煤市场需求预计会稍有提振。四季度煤价高位震荡,动力煤价有望环比进一步提升,行业基本面仍乐观,中长期来看煤价有望维持在中高位,估值有进一步提升的诉求,我们认为板块在经历了前期充分回调后叠加旺季煤价企稳回升,板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。
行业要闻回顾:(1)国家能源集团正式成立资产规模超1.8万亿元;(2)山西省:淘汰全部单机10万千瓦及以下煤电机组;(3)四川将组织开展煤矿安全生产大整治专项行动;(4)2018年全国煤炭交易大会落幕,长期合同签订量有望升至90%;(5)到2020年河南计划淘汰煤电落后产能400万千瓦以上。
国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格全面上涨。(1)美元指数下跌、原油价格涨跌互现。美元指数收于93.01,下跌0.12%,布伦特原油期货价格收于63.57美元/桶,上涨0.03%。(2)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至96.70美元/吨,上涨5.07%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨,收于210.00美元/吨(环比上涨6.60%)。
国内煤价:港口动力煤价全面上涨,焦煤价格持平。(1)环渤海动力煤指数下跌至576元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于682元/吨,周环比上升17元/吨;(2)焦煤价格持平,京唐港山西产主焦煤价格收于1610元/吨,与上周持平;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。
国内库存:秦港库存下降,电厂库存下降,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存670万吨,周环比下降34万吨,广州港库存197.1万吨,下降47.2万吨。(2)六大电厂库存1241.64万吨,周环比下降3.9万吨,日耗煤65.87万吨,环比上升0.5万吨/天,可用天数维持在19天。(3)京唐港炼焦煤库存100.6万吨,周环比下降11万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.5天,与上周持平。
风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大。
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