爱仕达(002403)

事件

公司 10 月 30 号晚发布公司三季报，公司 2018 年前三季度实现销售收入 22.66 亿元，同比增长 5.56%， 归属于上市公司股东的净利润1.14 亿元，同比增长 0.94%。 公司 Q3 实现销售收入 7.36 亿元，同比增长 1.03%， 归属于上市公司股东的净利润 2217 万元，同比减少18.78%。

报告摘要

经营情况保持稳健。 2018 年 Q3 季度收入增长 1.03%，环比增长3.63%，保持稳健， 归属于上市公司股东的净利润 2217 万元，同比减少 18.78%， 扣非后归母净利润达到 2375 亿元， 同比增长 39.45%，扣非后出现增长，主要是由于财务费用的减少， 由于主要系本期汇兑收益所致。毛利率来看，公司 1-9 月综合毛利率达到 36.87%，相较于去年同期毛利率 39.91%，有所下滑。 全年来看，公司对于全年预期为1.47 亿元-1.9 亿元，同比增长-15%-10%。

保持锅具龙头地位，积极拓展机器人业务。 1、 传统炊具业务方面， 公司成立于 1987 年，目前公司是我国最大的炊具民族品牌。公司进一步加强对于渠道的梳理，提高盈利能力。 2、 公司将继续坚持打造机器人业务，作为未来增长点。 2018 年上半年，公司智能制造板块业务突飞猛进，销售收入大幅增长，共计实现近 1 亿元销售收入，同比增长超过 1300%。钱江机器人在应用领域上，新开发了电镀领域、木工拼版领域、笔电打磨领域、冲压领域等方面，并获得了客户的一致好评。松盛机器人及劳博物流先后在机器人上下料、码垛、机器人搬运、智能仓储等应用上获得大量订单，为京东、唯品会、比亚迪、今天国际物流、福莱特玻璃等公司完成自动化的应用。

盈利性预测与估值。 预计公司 18-19 年归属于母公司股东净利润分别为 1.71 亿、 2.38 亿，对应估值 17 倍、 13 倍， 维持买入评级。

风险提示： 原材料上涨；机器人拓展不达预期；渠道拓展不利