新城控股(601155)

事件

1、公司发布 2018 年 10 月份经营简报： 10 月份公司实现合同销售金额约 217.7 亿元，销售面积约 173.9 万平方米。 1-10 月累计合同销售金额约 1813.4 亿元，同比增长 103%；累计销售面积约 1446.2 万平米，同比增长 123%。 2、公司部分董事和高管自 2018 年 10 月 29 日起 6 个月内增持 230 万股公司股份的计划已完成，占公司总股本的 0.10%。

点评

公司提前完成全年 1800 亿元的销售目标。 公司 10 月份单月销售金额217.7 亿元，同比增长 53%；销售面积约 173.9 万平米，同比增长 71%；销售均价 12514 元/平米，同比减少 11%。从累计数据来看， 1-10 月累计销售金额达 1813.4 亿元，已经提前完成全年 1800 亿元销售目标，累计销售金额和销售面积同比分别增长 103%、 123%。

单月拿地权益比例 100%，楼面均价保持低位。 公司 10 月在南昌、南宁、遵义、马鞍山、徐州、沧州、北海、贵港、盐城获取 9 个项目，权益比例均为 100%，拿地金额为 55.6 亿元，同比增长 47%；拿地面积 230.5万平米，单月拿地均价 2413 元/平米。从累计数据来看，公司 1-10 月新增项目总建筑面积达 1994 万平米，同比增长 6.1%；总地价 573 亿元，同比下降 6.9%，占当期销售金额的 31.6%，在当前地价高企的情况下，公司投资趋于稳健。

增持计划迅速完成，彰显公司强大发展信心。 此前公司公告，部分董事、高管拟在 10 月 29 日起的 6 个月内增持 230 万股，而公司董事兼总裁王晓松、董事兼联席总裁梁志诚、董事兼联席总裁陈德力、董事兼联席总裁袁伯银、财务负责人管有冬及董事会秘书陈鹏这 6 位董事、高管于 11月 3 日就完成了增持计划，体现了管理层雷厉风行的作风；同时控股股东承诺其持有的限售流通股在未来解禁后 1 年内不减持。我们认为公司多项举措都体现出了管理层和控股股东对公司未来发展的强大信心。

投资建议： 新城控股秉持“住宅+商业”的双轮驱动模式，公司以长三角为核心，完成了全国重点城市群的布局。公司近年来销售规模持续扩张，新增土地储备充沛。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别至 4.38、5.33、 6.60 元，对应 PE 分别为 5.65、 4.65、 3.75 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。