扬杰科技(300373)

【 事项 】

公司发布公告，公司认购东融汇稳惠 1 号基金 5000 万元，截至公告日，基金存续期满，东融股权投资基金出现流动性危机，无法按时兑付本金及收益，公司预期将无法取回本金及预期收益，针对此事公司已经报案，将积极追讨损失，此外对于理财产品的实际情况计提资产减值准备。

控股股东江苏扬杰投资有限公司也发布承诺函，自 2018 年度起，扬杰投资每年度将对扬杰科技就该项投资计提的减值准备向扬杰科技进行等额补偿。

公司于昨日发布股份回购公告，预计将回购 5 千万至 1 亿元股票，回购价格不超过 23 元/股，回购期限为审议通过之日起 12 月内

【评论】

针对此次事件，虽然预计最多将造成公司5千多万元本金及利息损失，但是控股股东扬杰投资有限公司将对该项损失进行全额的补偿，预计不会影响公司全年的利润，公司基本面情况基本稳定。此外公司于昨日发布的股份回购计划，也将在一定程度上提振市场信心。

近期在国家能源局组织召开的关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会上，会议较为明确的释放了光伏“十三五”装机规划上调信号，会议表示每年仍将保证一定的补贴装机规模，并推进补贴强度的进一步下降，在2020年之前陆续去补贴。受益于光伏行业政策风向的改变，光伏行业有望从冰点逐渐回暖，公司光伏业务板块也将持续回升。

基于以上判断，我们预计公司2018/2019/2020年营业收入分别为19.65/26.46/32.31亿元，归母净利润为3.30/4.28/5.56亿元。 EPS分别为0.70/0.91/1.18元，对应PE分别为26/20/16倍，维持“ 买入”评级。

【 风险提示】

公司类似理财产品仍未到期；

光伏行业补贴下滑。