易华录(300212)

投资要点：

公司为智慧城市领军企业和数据湖模式开创者

公司自成立以来就专注于智慧交通信息系统领域，随后将自身业务扩大至智慧城市，现已成为智慧城市的领军企业。随着公司蓝光存储技术在大数据时代的竞争优势逐步显现，目前公司已形成为以数据湖为主体，协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略。

传统业务稳健增长，奠定公司成长基础

受益于智慧城市建设，公司主要从事的智慧交通和公共安全领域都保持稳健的发展态势。同时，公司自身依靠产品（交通领域产品线完备且参与行业标准制定）、营销（渠道建设覆盖30个省市区共300多个城市）、品牌（在交通和公共安全领域拿单能力突出）等方面优势进一步巩固在行业的领军地位。

多点开花，数据湖模式快速复制

公司凭借掌握核心的蓝光存储技术，在全国率先推广数据湖理念，在大数据时代具备存储卡位优势。随着徐州、泰州等项目形成的良好示范效应逐渐显现，目前公司数据湖业务在全国范围内快速复制，数据湖生态也在和阿里云、小米、金山云、旷世科技等知名厂商的合作中逐渐完善。同时，公司针对交通、安防等领域推出数据湖微型产品D-BOX，已在全国200多个城市进行推广，客户试用意愿明显，推广效果较好。

维持“推荐”评级

我们预计公司18-20年实现归母净利润分别为3.25、4.90、7.21亿元。我们长期看好在大数据时代公司掌握核心蓝光存储技术所具备的卡位优势，维持“推荐”评级。

风险提示

交通和安防领域竞争激烈；数据湖拓展不及预期。