世纪华通(002602)

事件：公司调整回购方案，将回购总金额从原来的“不超过20亿元人民币，不低于10亿元人民币”调整为“不超过30亿元人民币，不低于15亿元人民币”，将回购价格由原来不超过42.25元/股调整为不超过30元/股。此外，截止2018年11月16日，公司已累计回购2155.1万股，成交金额4.4亿。

提高回购金额显示对公司内在价值的信心，响应国家政策。自公司复牌以来，公司积极实施此前公告的回购计划，在复牌后的8个交易日内就进行了回购且交易额达4.4亿，显示了公司对自身价值的认可。此次调整回购方案，将回购金额总额提高至15-30亿元，更加向市场传达了公司对自身价值的长期看好，也体现了对投资者的负责态度。且公司一系列的回购动作，积极响应了近期国家鼓励回购的政策，体现其担当。

积极推动对盛大游戏收购，打造综合性游戏巨头。公司正积极推动对盛大游戏的收购，目前已公告了调整后的交易草案，并积极推动收购的后续流程的进展。我们认为世纪华通对于盛大游戏的收购，有益于公司打造“海内+海外、IP+研发+发行”的全产业链全球化综合性游戏巨头。

上市公司业务进展顺利，《魔力宝贝》等游戏表现较好。目前公司手游业务发展顺利，旗 营的多款游戏表现较为稳定。18年公司上线多款新游戏，其中《择天记》上线后取得不俗成绩，最新上线的由腾讯独家代理发行的重磅IP游戏《魔力宝贝》排名IOS畅销榜前50，为公司提供了不俗的流水增长。

点点互动海外优势明显，国内严监管下出海空间巨大，公司优势明显。点点互动是国内领先的综合性海外发行公司，其发行的《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》取得了占领全球67个市场Appstore畅销榜前十的优秀成绩，显示了点点极强的海外发行能力。并且《阿瓦隆之王》在国内也取得了不俗成绩，全球服产品在IOS畅销榜取得了前五十名的好成绩。在国内游戏监管趋严大环境下，点点的海外发行优势有望帮助上市公司打开更大市场，带动业务逆势增长。

维持盈利预测，维持“增持”评级，期待A股新游戏巨头诞生。我们维持18-20年归母净利润为10.65/14.33/17.52亿元的盈利预测，对应PE为47/36/29倍。考虑并购不考虑配套募资情况下，预计公司18-20年备考净利润30.65/39.33/47.52亿元，备考PE为26/20/17X。我们维持“增持”评级，期待A股新游戏巨头诞生。