11月中上旬流动性观察:看待举牌:一份清醒‚一份醉
A 股市场流动性边际改善,关注外资、产业资本等举牌行为
11 月中上旬,银行间、 债券等市场利率继续下行,但 10 月社融依旧偏弱、人民币贷款增速下滑、 M1 和 M2 剪刀差扩大、企业部门贷款以票据为主,我们认为这表明当前“水”已在,但实体经济仍未解渴,这源于需求端企业融资能力降低与供给端银行等金融机构惜贷,导致货币信用传导机制不畅,后续“通渠”政策落地是关键。 11 月以来,融资余额回升、新成立偏股基金和创业板 ETF 份额上升、股票回购规模增加等,我们认为这表明 A股市场流动性边际改善。我们认为当前市场的举牌行为利于纾解上市公司流动性的同时,还助于提振市场情绪, 建议关注潜在的被举牌标的。
本期关注: 看待举牌,保持一份清醒、 一份醉
以 2015 年以来(截至 20181119)被举牌的上市公司为样本,我们发现:( 1) 地产、零售、基础化工、机械和医药等板块的上市公司被举牌家数占比居前;( 2)被举牌的上市公司市值较小、股权较为分散;( 3) 从举牌后的股价表现看,被举牌的上市公司股价表现较好;( 4) 2015 年的举牌行为多以险资为主, 2016-2017 年多以私募股权为主, 2018 年以来以实体企业与产业基金等为代表的产业资本成为主导。我们认为当前举牌行为可以缓解上市公司流动性压力,强化投资者对优质上市公司发展前景的信心, 助于提升投资者对上市公司资本运作的预期,有望对股价形成提振。
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