乐普医疗(300003)

国内首项实现新一代心电图自动分析诊断研发和产业化的人工智能心电医用技术获得 FDA 批准，引领 AI 革命： 心电图人工智能自动分析诊断系统“ AI-ECG Platform”是国内首项实现新一代心电图自动分析诊断研发和产业化的人工智能心电医用技术，其获得美国 FDA 批准是乐普医疗在人工智能医疗领域的里程碑事件。今年 3 月， AI-ECG Platform正式发布上线，至今已在全国 2000 余家医院临床应用，由此可见基层医院对人工智能心电图技术需求的迫切。

带量采购助于公司重磅产品放量，实现国产替代： 近日中央深改委正式出台了《 4+7 药品集中采购文件》，拟在包括北京、天津、上海等 11 个省市对 31 个品种实施集采。其中，公司的重磅产品阿托伐他汀和氯吡格雷为采购量金额最大的两个品种，而且原研市占率都很高，公司有望通过国产替代从而受益。

盈利预测与投资评级： 我们预计 2018 年-2020 年，公司营业收入分别为62.14 亿元、 83.01 亿元和 110.21 亿元，归母净利润分别为 13.66 亿元、18.20 亿元和 24.09 亿元，对应 EPS 分别为 0.77 元、 1.02 元和 1.35 元。我们认为公司“药品+器械+服务”三位一体的发展路径清晰，在心血管治疗领域器械和药品均储备空间大的重磅品种。 与此同时，公司又在IVD、医疗服务等领域取得了突破，并积极布局了糖尿病、血液净化、生物创新药等大病种和医药发展大方向。鉴于公司业绩的高速增长与未来的市场空间，我们维持公司的“买入”评级。

风险提示： 新品研发和上市低于预期；药品销售和招标价格低于预期。