事件：11 月 27 日，“一行两会”联合印发《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》（银发〔2018〕301 号，以下简称《指导意见》），明确系统重要性金融机构的定义、范围，规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法，合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。另外，主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管：一方面，对系统重要性金融机构制定特别监管要求。另一方面，建立系统重要性金融机构特别处置机制，防范“大而不能倒”风险。

《指导意见》所称系统重要性金融机构包括系统重要性银行业机构、系统重要性证券业机构、系统重要性保险业机构，以及国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）认定的其他具有系统重要性、从事金融业务的机构。也就是说，除了常见的银证保等传统金融机构，系统重要性金融机构还可能包括金控集团以及蚂蚁金服、腾讯集团等新兴互联网金融机构。使得系统性金融机构的内涵更丰富，对于风险的防控更全面有效。

值得关注的是，《指导意见》还只是一个宏观政策框架，更多的监管要求和操作细节还需要在未来的实施细则中加以明确。后续需要关注“一行两会”逐步出台的银行业、证券业、保险业系统重要性金融机构的评估方法和附加监管要求。

对于金融机构而言，影响的金融机构数量较为有限。虽然系统重要性金融机构应当满足更为严格的资本、杠杆率等监管要求，因此可能会面临更高的合规成本，但从这些机构在金融体系所处地位来看，理应受到与其系统重要性程度相一致的监管。同时，未来也会根据实际情况，设置合理的监管要求与过渡期安排，避免短期内对金融机构造成冲击。长远看，有助于督促系统重要性金融机构形成合理承担风险、避免盲目扩张的理性企业文化，有利于金融业健康发展和金融市场平稳运行。

系统重要性金融机构的概念是和宏观审慎管理紧密相连的，《指导意见》及后续的系列相关细则是加强宏观审慎管理的内在要求，符合金融监管体制改革的总体方向，有助于填补监管空白，防范系统性金融风险。长远看，《指导意见》有助于督促系统重要性金融机构形成合理承担风险、避免盲目扩张的理性企业文化，有利于金融业健康发展和金融市场平稳运行。

风险提示： 点评仅针对已发布文件，政策具体实施情况还需参照相关实施细则