爱婴室(603214)

事件：

事件：公司与重庆泰诚实业及其股东重庆婴友商贸共同签署了《投资框架协议》。

评论：

维持增持评级。 母婴行业市场空间大，线下渠道区域割据、集中度低，母婴消费顺应升级大趋势，渠道整合空间大，爱婴室作为 A 股唯一母婴连锁企业发展值得期待。 维持 2018-2020 年公司 EPS 预测值分别为1.18、 1.46、 1.77 元， 维持目标价 51 元。

公司与重庆泰诚实业及其股东签署投资框架协议。 重庆泰诚实业成立于 5 月 14 日，主要从事母婴产业零售及服务行业，在重庆涪陵区拥有 20 余家门店，是重庆婴友商贸全资子公司。本次爱婴室拟以 1800万元自有资金，意向持有重庆泰诚实业 51.72%股权，成为其控股股东，目前已就投资事宜签订框架协议，预计本协议不会对 2018 年业绩产生影响。

母婴行业空间大，连锁龙头加速发展。母婴行业市场空间超 3 万亿元，母婴消费对产品质量、品牌、安全等要求敏感度高，母婴服务消费快速发展，消费场景主要以线下为主、线上为辅，连锁渠道区域竞争、集中度低，渠道整合有望持续发展。公司 2011 年收购南通母婴区域企业南通星爱， 进而打入南通市场，此次签订框架协议有望助力公司拓展重庆区域市场。

催化剂：母婴行业持续高速发展，渠道区域性、分散化整合趋势显著

风险因素：经济下滑影响消费、行业竞争加剧、产品质量要求提高等。