市场表现

（ 1）外汇市场：美元等待方向

1、美元指数下跌 0.32%，收于 96.727（继续收敛），关注弱美元的可能；

2、人民币回落，离岸收于 6.8795（中美摩擦未停），关注国内资产价格反弹机会；

（ 2）权益市场：短期波动加大

1、美股回落，标普 500 指数下跌 0.15%，道琼斯工业指数下跌 0.32%（信用环境未改善）；

2、 A 股回落，上证下跌 1.68%，深证下跌 2.44%（出口恶化预期），关注风险偏好的扰动；

（ 3）债券市场：利率曲线扁平

1、 10 年美债收益率下跌 0.88%至 2.897%（波动暂缓），关注期限利差再次扁平化；

2、 10 年中债收益率上涨 0.21%至 3.352%（央行续作 MLF），关注悲观情绪的转变；

（ 4）商品市场：再降通胀预期

1、文华商品指数夜盘下跌 0.13%，能源（原油-3.79%、燃油-2.07%）领跌。

2、美国 11 月 30 日当周 EIA 原油库存 -732.3 万桶，预期 -200 万桶。

大类资产： 美股开盘后强烈反弹，短期发出了强势逆转的信号，权益市场在 10 月以来持续维持相对高的波动率，显示出市场的担忧情绪暂没有得到很好的修复。但是美国政府再融资的延长，缓和的脉冲式关门带来的干扰；利率曲线低位的运行，总非一件好事，对于市场而言存在着一次修复的需求――12 月的议息会议能否提供这样修复的窗口。再观国内，尽管善意的信号持续发出，但是市场谨慎的预期下悲观的氛围仍未扭转，当“白酒”、“ 5G”、“医药”等锚陆续受损，人民币在强力走升之后等待着 12 月政策信号的提振。四季度油价的回落过程中，产生了通胀预期和黄金价格的裂口；英国脱欧的担忧中，形成了英镑和流动性的裂口；而在市场份额的博弈中，美国和中东原油供需的裂口继续拉大。关注分歧之后市场的回归方向，等待悲观预期的修复。

策略： 增加避险贵金属、国债至多配，降低风险资产至减配

风险点： 全球经济超预期回升