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12 月 19 日至 21 日，中央工作经济会议召开，对 2019 年经济工作作出部署。

点评

整体看，本次会议提出适度调控、引导预期、形成合力等规律性认识， 在宏观调控方面尽可能避免重走老路。货币政策在进一步放松的前提下重心转向疏通传导渠道，财政政策则着力于减税，地方债务问题仍反复强调。另外， 本次会议强调各类改革措施， 后续或将逐步迎来新一轮的改革提速。政策调控有效性或将提升。 在对当前经济形势的定调上，会议继续延续近来“稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”的定调，同时重提“以经济建设为中心”，要求“激励干部担当作为”。在总结 2018 年工作经验时，会议着重提出“ 必须精准把握宏观调控的度，主动预调微调、强化政策协同；必须及时回应社会关切，有针对性主动引导市场预期；必须充分调动各方面积极性，形成全局工作强大合力”，或许意味着随着政策方面的逐步明朗，未来政策调控有效性将进一步提升。

宏观调控或更侧重供给层面。 会议强调，当前我国经济运行主要矛盾仍是供给侧结构性的，这也意味着未来各类调控政策将更加侧重于调节供给层面问题。会议提出积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，在“稳妥处理地方政府债务风险”的同时也提出“较大幅度增加”地方专项债规模。货币政策方面则在稳健的基础上，去掉了“中性”、“阀门”等字眼，未来货币政策仍将适度发力。此外，会议在总需求层面则强调“预调微调”，基建发力的着力点亦有别于传统”铁公基“，而将侧重点放在了人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设方面，地产调控则要求“因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任”。

以改革释放微观主体活力。 会议强调以“以增强微观主体活力为重点，推动相关改革走深走实”，未来改革或将因此获得加速。国企方面，会议再次强调“政企分开”，与此前竞争中性的政策表态一脉相承，同时提出“改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司”；在金融市场方面，会议要求提高直接融资比重，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，未来股票市场或成为化解中小企业融资难融资贵问题的重要发力点； 财政体制改革方面则依然要求规范政府举债融资机制； 在开放方面，会议则提出推动出口市场多元化，同时开放层次也由要素层面提高至制度层面。

风险提示： 风险事件频发； 国内外不利因素持续存在。