高新兴(300098)

收购中兴物联，战略整合聚焦大交通、公共安全、警务三大业务板块。 2017年收购中兴旗下子公司中兴物联，从公共安全、通信企业向物联网转型，战略聚焦大交通、物联网、警务等业务板块，将物联技术成功运用于各个业务。 中兴物联 2018 年上半年营业收入 5.2 亿元，占中兴物联在 2016 年全年营收的 90%，继续保持高增长。占公司 2018 年半年物联网链接及终端应用业务总营收的 69%，成为公司核心盈利业务。物联网发展已进入高速成长期， 中兴物联成功从模组企业向下游应用产品过渡， 业绩表现好于预期。

坚持“海外+国内”车联网发展模式，携手吉利，成为吉利车载前装产品供应商。2017 年公司 OBD 产品已成功占据全球第一市场份额，主打海外市场，出货量超过 100 万台，与欧美各大运营商具有稳定的合作关系。前装产品 T-box、车归集模块定位国内市场，2018 年成为吉利车归集模组的主要供应商，为 11 款车型提供产品，2019 年将进一步开拓长城、比亚迪等国内车企。目前公司已完成汽车电子识别的研发，2018 年投资重庆城投金卡，中标重庆标信科技读写设备，电子车牌业务进入落地期。2018 年 7月 1 日，《机动车电子标识读写设备通用规范》等六项推荐性标准正式实施，国家推广电子车牌的规划步入正轨，汽车电子识别市场潜需求量巨大，市场空间超过 100 亿，公司有望持续受益。

人工智能、大数据结合安防业务，警务执法业务有望成为公司增长点。响应阳光政策，推动执法透明化，政府正式颁布执法规范化政策，公安部要求公安机关在 110 处警、消防管理以及案件勘查等 6 种场合必须全程实时记录视音频。执法记录仪 2017 年开始进入强制装采的进程， 公司携手华为，执法规范仪多达 8 种产品，产品网覆盖范围 2G 到 4G，产品具备液晶触摸屏， 终端摄像头最高达 3400 万像素。公司警务业务具备完善的产品链，警务产品将逐步向前端发展，包括物证中心、办案中心、案管中心以及执法监督将全部实现信息化连接管理。执法办案中心已经在深圳、上海等多处试点，警务业务有望成为公司增长点。

盈利预测与建议：我们预计 2018-2020 年净利润分别为 6.1 亿元/7.5 亿元/9.57 亿元，PE 分别为 17.5/14/11。我们给予公司 19 年 PE 合理 20 倍，对应股价 8.6 元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：物联网业务推广不及预期，警务业务开展缓慢。