石英股份(603688)

投资要点 1： 公司发布回购预案， 本次回购股份的资金总额不低于人民币3,000 万元（含 3,000 万元），不超过人民币 5,000 万元（含 5,000 万元）。预计回购股票数量约为 357.14 万股，约占公司目前已发行总股本的1.059%。公司本次回购股份的实施，是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，我们坚定看好公司的龙头地位以及在半导体领域的扩张速度。

投资要点 2： 公司是国内石英行业的龙头企业，专注深耕石英行业二十载。目前公司加快半导体光纤用石英新品研究步伐的速度和力度，加大固定资产投入，快速提升产能，助推公司快速升级转型，新增产能逐步释放。 2018年公司前三季度总计实现营业收入 4.56 亿元，同比增长 14.16%；实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 36.29%。盈利能力明显提升。

投资要点 3： 光纤与半导体市场景气度上行，光伏单晶需求有望超预期，三大新增市场提振石英材料需求： 5G、物联网等新兴领域的发展带动光纤光缆需求：未来三年中国国内迎来半导体晶圆厂产能投放高峰期，光伏单晶市场有望超预期发展，三大因素同步推升石英材料市场景气度。

投资要点 4： 石英材料市场长期受海外巨头垄断度，国产化面临历史机遇：目前石英材料市场份额主要由海外巨头企业占据。凭借地理资源、技术积累和市场需求等三大优势，高端石英材料的国产化率有望快速提升，国际贸易贸易摩擦将加速国产化进程。

投资要点 5： 维持“强烈推荐”评级：我们看好公司继续保持石英玻璃龙头地位，并逐步转向光纤与半导体市场为公司提供强劲增长动力，预计公司 2018 年-2020 年的归母净利润分别为 1.54 亿元、 2.09 亿元、 2.79 亿元，EPS 为 0.46 元、 0.62 元、 0.83 元，对应 PE 分别约为 26.0X、 17.8X、 13.4X

风险提示： 扩产项目不及预期；技术认证不及预期。