好太太深度报告：双“智能”打开成长空间
好太太(603848)
投资要点
“品牌+渠道”助力智能晒衣架业务腾飞
公司在晾晒行业品牌认知度第一； 渠道的广度也是第一：近 700 家经销商+1800家门店（有近 40%的区域未覆盖）+3 万家的终端网点,未来会维持每年 400-500家门店的增长态势; 我国智能晾晒渗透率仅 10%，参照日韩近 40%的水平， 行业成长空间大，公司智能晒衣架业务的腾飞指日可待。
智能锁业务将持续爆发
智能锁业务国内渗透率近 3%， 而国外发达经济体至少 40%的渗透率，国内的智能锁行业未来必将是数百亿的市场规模，公司智能锁业务定价亲民， 招商已稳步推进， 目前已有近 300 家经销商加盟， 同时终端渠道顺畅: 智能门锁将借助于晒衣架的渠道优势，直接下沉到终端。 预计该项业务未来将持续爆发。
盈利预测及估值
预计: 2018-2020 年公司分别实现营业收入 13.47 亿元、 16.57 亿元和 20.63亿元。同比增长 21.1%、 23.03%和 24.46%。 实现公司净利润 2.70 亿元、 3.25亿元 3.9 亿元，同比增长 32.35%、 20.14%和 20%。对应 EPS 分别为 0.67 元、0.81 元和 0.97 元。给予“ 买入” 评级。
风险提示： 地产调控加剧，房屋销售面积大幅下降
