立讯精密(002475)

结论与建议：

公司发布公告，预计全年净利润增速区间由45%-55%提升至55%-65%，相应的4Q18公司净利润增长58%-86%，延续了3Q18的高速成长，同时亦连续两个季度业绩超预期。

展望未来，消费电子创新持续，公司作为连接器、声学、天线领域的平台型公司，未来有望长期受益。另外，公司业务未来持续向通讯及汽车相关产品延伸，为长期增长提供新的动力。由于公司业绩指引超出预期，我们分别上调2018、2019年全年净利润9%及5%，预计公司2018-19年可实现净利润27亿和34.8亿元，YoY增60%和29%，EPS为0.66元和0.84元，对应PE分别为21倍和17倍，考虑到业绩增长迅速，维持“买入”建议。

2018业绩增速上修至55%-65%：预计全年实现净利润26.2亿-27.9亿元，YOY增长55%-65%，较此前45%-55%的增长预估区间提升增速10个百分点。相应的4Q18公司净利润9.6亿元-11.3亿元，YOY增长58%-86%，延续了3Q18以来的高增长。公司业绩已经连续数个季度超预期，在手机市场相对疲弱的背景下，公司“老客户、新产品”的方针实施顺利，在苹果产业链份额的持续提升，声学、马达、无线充电产品增量的贡献对于公司业绩成长提供动力，反映公司优异产品布局及强大的管理制造能力。

股权激励计划实施，长期助推业绩增长：公司实施股权计划总量为9750万份，占总股本的2.37%。行权要求为2018-2022年营收不低于300/350/410/470/540亿元。此次激励对象达1899人，覆盖董事、高管、中层和核心技术骨干，中层及核心技术骨干激励股权占授予总量的93.69%。我们认为该方案激励面广，将极大调动员工积极性，进一步提高公司经营管理效率，影响正面。

盈利预测：考虑到公司苹果产业链中产品线覆盖较广，单一手机对于公司整体影响相对有限，�涨�Airpods等新产品销量依然保持高速成长的态势，我们预计公司2019年消费性电子收入依然保持较快的增长势头，另外通讯、汽车相关产品收入有望保持50%以上的高增速，预计公司2018-19年可实现净利润27亿和34.8亿元，YoY增60%和29%，EPS为0.66元和0.84元，对应PE分别为21倍和17倍，考虑到业绩增长迅速，维持“买入”建议。