1.社消总额增速下行，结构之中仍具亮点

2.从发达经济体的发展经验来看，社消下行周期如何进行渠道配置？

3.对消费增速下行阶段中零售行业估值体系的探究――如何选择零售企业？

4.对消费增速下行时期企业治理体系的探究――零售企业如何打造可持续的核心竞争力？

5.配置建议

6.风险提示

1.社消总额增速下行，结构之中仍具亮点

消费增速与GDP基本保持同周期变化趋势

居民消费支出占总体GDP比例维持在较高水平

人口老龄化趋势加重，就业人口数量增速放缓

选取2011-2016年为所研究的时间段

消费增速下行阶段整体零售市场虽表现分化， 但仍不乏积极因素

风险提示

零售行业层面社消增速持续下行

宏观层面中美贸易战加剧

公司层面新零售推行/门店扩张不及预期