洲明科技(300232)

【事项】

公司发布 2018 年度业绩预告，预计 2018 年归母净利润同比增长46.40%-62.60%，达 4.16-4.62 亿元。

【评论】

小间距市场空间巨大，公司海内外全面布局。随着公安信息化建设加快，智慧交通不断推动，整个小间距LED专显市场规模有望超300亿元。商显领域随着小间距价格不断下降，渠道逐步下沉，将迎来更高增长，未来市场规模有望超过200亿元。公司海内外全面布局，在国内，公司在多个应用领域配备专门销售队伍，提供优质的售前售后服务；在海外，公司积极推进欧美主要国家的认证工作，并与多家全球知名企业签订了全面采购协议。公司拟投资约22亿元建设洲明中山智能制造基地项目，布局未来4-5年产能，未来有望持续受益小间距市场的高增长。

严选景观照明项目，现金流持续改善。宏观经济下行的背景下，政府缩减开支，公司对景观照明项目严格筛选，以严格的风险控制体系把控应收账款及现金流风险。预计2018年经营活动产生的现金净流量约3.20亿元以上。未来凭借公司新收购的子公司杭州柏年在文化旅游方面的优势，有望帮助公司加快在景观照明高端市场的布局。

根据公司业绩预告，略微下调公司2018年归母净利润至4.41亿元，预计公司18-20年的营业收入分别为50.93/69.93/90.23亿元，归母公司净利润分别为4.41/6.52/8.23 亿元，每股盈利分别为 0.58/0.86/1.08 元 , 对应 PE 分别为15/10/8倍,维持“增持”评级。

【风险提示】

景观照明不及预期;

宏观经济下行风险。