赢合科技(300457)

全年业绩预增40.32%-58.43%，超市场预期

公司发布2018年业绩预告，预计2018年业绩3.1-3.5亿元，同比增长40.32%-58.43%，2017年业绩为2.2亿元。根据业绩预告测算，四季度单季度的业绩约1.03-1.53亿元，同比增长约28%-90%。

订单及客户拓展顺利，19年有望维持高增长

订单方面，2018年实现订单金额28.5亿元，2017年为22.4亿元，同比增长约30%，预收款方面印证了订单同步增长的逻辑，截止2018年三季度预收款4.85亿元，相比于去年同期的3.66亿，同比增长超过30%。客户拓展方面，公司与LG化学、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订了销售合同，订单质量大幅提高，客户结构持续提升，预计毛利率、净利率延续提升的态势。

新能源车2018年销量强劲

2018年全年乘用车产销分别完成2352万辆和2371万辆，比上年同期分别下降5.2%和4.1%，录得近20年来最低增速，车市整体需求低迷。

2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。其中纯电动汽车产销分别完成98.6万辆和98.4万辆，比上年同期分别增长47.9%和50.8%，新能源车逆势快速增长。随着新能源车单月销售渗透率超过5%，从政策驱动变为转向市场驱动的新阶段，产品力将成为是竞争的核心要素，看好一线头部厂商更快速地发展。

动力锂电池龙头18年下半年再次开启扩产周期

动力锂电池产能在16-17年大幅扩张，导致阶段性的供过于求、产能利用率低下，中长期看，行业的天花板远未到达，高端动力电池的产能依旧不足，18年下半年开始一线产线（CATL、LG等）再次开始进入扩产周期，2019年设备行业的景气度有望再次提升。

盈利预测与投资建议：

预计公司2018-2020年净利润分别为3.28/4.45/5.87亿元，对应PE分别为31/23/18倍。给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；海外市场风险；募投项目未达预期。