诺力股份(603611)

事件：2019年1月19日，公司与孚能科技签订合同，将提供动力锂电池生产智能化物流成套系统两套，合同金额6个亿。

无锡中鼎与孚能签订6亿大单，坐稳锂电智能物流领导地位：根据高工锂电数据，2018年我国动力电池装机总电量约56.98GWh，同比增长56%，其中孚能科技装机电量为1.90GWh，排名第五，是全国最大的软包动力电池供应商。2018年12月5日，孚能召开战略发布会，宣布公司已与戴姆勒签订2021-2027年供货协议，供货规模合计140GWh，而目前孚能面临最大的问题是产能不足。根据公开资料，孚能镇江项目计划总投资150亿，分两期实施，年产能目标20GWh，一期项目规划16Gwh产能，预计将于2019年建成，2020年达产，建成后镇江制造基地的电池包不仅向国内主要整车厂供应，还将出口欧洲等国际市场。无锡中鼎本次与孚能科技镇江公司签订6亿订单，进一步坐稳了公司在锂电智能物流行业的领导地位。

无锡中鼎在手订单饱满，成长确定性高：根据公司公告信息，2018年中鼎分别与比亚迪、CATL签订1.84亿和3.00亿订单，显示公司在锂电行业智能物流领域的领先地位。根据公开信息估算，目前无锡中鼎在手订单超过20亿，其中锂电行业占比50%以上，预计未来中鼎的业绩成长确定性高。

产业基金完成收购Savoye公司100%股权，继续巩固国内智能仓储物流领先地位：公司发起设立的产业基金长兴诺诚持股99.99%的控股子公司长兴麟诚已完成对Savoye公司100%股权的交割。Savoye公司是欧洲领先的智能物流装备制造商、软件服务商和系统集成商，拥有较多国际性的优质客户资源、国际化的技术团队，在全球拥有超过900个项目实施案例，将对公司在多方面起到较好的协同效应。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.17亿、2.85亿和3.35亿，对应PE分别为17倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。

风险提示：中鼎在手订单确认不及预期，对Savoye公司的整合不及预期等