高新兴(300098)

【评论】

公司物联网和警务业务飞速发展，战略转型稳步推进中。 公司 2018 年业绩增长迅速，主要原因是公司车联网和公安执法规范化两大业务的快速发展。2018年下半年公司盈利能力较上半年进一步提升，业绩持续向好。 公司成立之初主营业务是机房基站信息运维，上市之后确立了发展车联网与公共安全两大战略。 通过收购中兴智联和中兴物联，公司从下游物联网行业应用出发，以通用无线通信技术和超高频RFID技术为基础，实现物联网“终端+应用”物联网纵向一体化战略布局。 2018年上半年，公司物联网和警务业务营收占比分别达到了54%、 4%，两大战略性业务营收飞速增长，公司战略转型在稳步推动中。

车联网是千亿级市场， 5G更是行业强大助推器。 车联网是智能驾驶的前提，是产业升级的必然趋势， 具备千亿级的市场空间。公司目前具备前后装车联网终端（T-Box和UBD）生产制造能力，还是国内电子车牌的龙头。公司车联网终端在海内外同步发展， 在国内主要是为吉利等主机厂供货前装终端，在国际市场上主要为AT&T、 T-Mobile等运营商供货后装终端。 2019年，公司国内主机厂客户数量有望进一步提升，海外后装终端出货量也在持续上升中。在电子车牌方面，公司是我国电子车牌标准制定的参与者， 拥有众多相关产品与技术储备。未来电子车牌市场空间有望突破百亿。 2019年是5G元年，而5G是车联网V2X的前提， 5G的建设必将拉动车联网终端的快速发展，公司车联网业务必将深深受益于行业的发展。

基于以上分析，预计18/19/20年营业收入分别为37.90/50.50/67.70亿元，同比增长69.42%/33.25%/28.12%。归母净利分别为5.45/7.24/9.12亿元，同比增长33.40%/32.87%/26.07%， EPS 分别为0.31/0.41/0.52元，对应PE为21/16/12倍,给予“ 增持”评级。

【 风险提示】

车联网发展不及预期；

中美贸易不确定性；