威海广泰(002111)

事件：公司1月31日向上修正2018年业绩预告，预计全年实现归母净利润2.04-2.38亿元，同比增长80%-110%，业绩增速区间较三季报中预告上修10%。

点评：公司四季度业绩超预期，主要是公司空港地面设备业务和消防装备业务快速增长所致。公司2018年以来重点拓展大型机场市场，分别于7月、12月中标多个用于北京大兴机场的设备采购项目，标志着公司产品从技术、质量和客户使用性上已经得到大型国际枢纽机场的充分认可。公司军工业务快速增长，控股子公司天津全华时代航天科技发展有限公司业绩向好，预计本年度不需要计提商誉减值，未来有望成为公司新的业绩增长点。

三大业务齐头并进，增持回购彰显管理层信心：公司当前聚焦航空、消防双主业及军工业务，产品在国内和国际市场具备一定竞争力。公司控股股东与董事会分别于今年7月、8月展开增持、回购，彰显了大股东及管理层对公司发展的信心。当前子公司全华时代军用无人机业务发展向好，订单持续增加，未来有望带动公司进一步释放业绩。

投资建议：我们预计18-20年公司EPS分别为0.56、0.74、0.99元，对应当前股价PE为19、14、11倍，维持强烈推荐评级。

风险提示：宏观经济下行，民航业需求下滑，行业竞争加剧，商誉减值风险。