【要点】

中美贸易磋商进展顺利

2018四季度GDP如期下滑，2019一季度稳中有降

外储回升，未来人民币贬值压力不大

12月物价指数回落，2019或有通缩风险

1月官方制造业PMI反弹，但仍在荣枯线下方

一月央行多项举措释放流动性

一月美元下行，人民币贬值压力有所缓解

美联储1月FOMC会议未做调整，释放鸽派信号

美国政府春节前结束停摆

特朗普在国情咨文演讲中力推加强边境管控

美国1月非农数据表现亮眼

欧元区PMI再度验证经济下行

英国及欧洲央行按兵不动

澳洲联储降息可能性增大

【评论】

国内：一月公布的各项经济数据体现了我国经济的下行压力。具体表现在工业生产，消费，出口等各项方面。1月PMI虽止跌，但仍处荣枯线下方。经济数据虽表现不佳，但在预期之内。另外，国内逆周期调节政策不断发力，中美贸易磋商进展顺利，美联储鸽派言论等均使得经济下行压力边际改善。综上，目前并不必要过度悲观，关注贸易磋商结果。

国际：数据方面，欧元区经济下行被1月PMI数据再度验证；美国工业生产在11月低迷后有所回暖，且非农数据亮眼，但仍存潜在下行压力。春节前夕，美国政府暂时终止了政府停摆，但春节期间特朗普公开讲话中对边境问题态度强硬，所以美国政府因边境问题再度停摆的可能仍存在，关注2月15日的结果。英国脱欧并没有结论性进展。

【月关注点】

2月14-15日：中美经贸高级别磋商

2月15日：美国政府停摆进程