事件

2019 年人民银行金融市场工作会议于 2 月 25 日至 26 日在北京召开。会议深入学习了党的十九大、十九届二中、三中和中央经济工作会议精神，以及 2019年人民银行工作会议要求，总结了 2018 年人民银行系统金融市场和信贷政策工作，部署了 2019 年金融市场和信贷政策重点工作。

点评

关注深化金融供给侧结构性改革， 预计中小金融机构数量增加。 2 月 22 日习近平提出， 深化金融供给侧结构性改革要以金融体系结构调整优化为重点，关注针对实体经济和中小企业的融资需求。 本次会议再次强调深化金融供给侧结构性改革， 突出金融服务功能，调整市场结构。 考虑到体量对标， 预计中小金融机构数量有望提高。

金融风险总体趋于收敛， 奋进创新成为 2019 年金融市场和信贷政策主线。 宏观杠杆率从去年以来已经趋于稳定， 影子银行或金融乱象治理取得显著成效，金融风险总体收敛。 所以 2019 年整个金融市场和信贷政策主线开始从规范金融市场发展和防范金融风险转为砥砺奋进、 开拓创新， 优化融资结构、 金融市场体系、产品体系和为实体经济提供更有效率的金融服务。

创新方面，会议要求关注债券市场开放、 债券制度和产品创新、票据市场完善和黄金租赁法制等方向。 奋进方面，会议要求加大小微企业信贷投放力度，多措并举促进信用债发行，稳步发展资产证券化。 信贷重点向乡村振兴、制造业高质量发展、区域协调发展、“两权”抵押贷款试点衔接等国家重大战略、重点领域和薄弱环节倾斜，相关行业值得关注。

会议要求信贷关注服务人民生活，房地产信贷政策微调。 本次会议强调要坚持以人民为中心， 优化信贷投向和信贷结构，强化金融服务功能。 由于 2018年相关会议新闻稿没有公布，与 2017 年金融工作相比， 本次会议在房地产金融支持上删除了差别化信贷住房信贷政策和宏观审慎监管的表述，维持了加强金融审慎监管和落实房地产市场平稳健康发展长效机制的说法， 房地产信贷政策出现微调。

改善货币政策传导机制， 预计宽松的货币政策仍将维持。 会议强调要遵循市场发展规律来优化信贷结构，加大信贷投放力度的同时，发挥债券融资的支持作用， 说明央行 2019 年有望在宽松的货币政策实施的同时保持宏观债务杠杆率的稳定， 完成防范化解金融风险和保障中国经济平稳健康发展的两大核心任务。

风险提示： 政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；出现黑天鹅事件。