业绩快报点评:受益监测行业景气,业绩保持快速增长
聚光科技(300203)
事件: 2月28日, 聚光科技发布2018年度业绩快报, 实现营业收入40.03亿元,同比增长43.01%; 营业利润8.01亿元,同比增长70.69%,利润总额8亿元,同比增长42.74%, 归母净利润6.03亿元,同比增长34.38%,每股收益1.33元。
点评:
业绩保持快速增长态势,现金流增加。 公司主营业务包括四大板块,环境监测系统及运维的占比过半,实验室分析仪器占比约三成,工业过程分析系统和水利水务智能化系统的占比相对较小。2018年公司营业收入上升主要因为客户需求旺盛,公司在环境监测系统、实验室、工业过程分析等业务板块实现收入明显增长,毛利率稳定。同时,公司强化管控,销售费用率、管理费用率得到有效控制,财务费用率保持稳定,使得净利润同比增长。公司经营性现金流与去年同期相比也显著提升,净额超过4.5亿元。
环境监测政策趋严, 龙头企业市占率有望进一步提高。 环境监测是环保工作开展的基石, 近年来国家对环境监测重视度大幅提高。 环境监测行业属于低杠杆行业,受此轮去杠杆影响较小。 伴随环保税的实施和生态环境监测网络建设的契机, 监测污染指标增加、范围扩大,监测设备布局密度增加,数据精度要求提升以及监测仪器更新换代等,加速了行业需求释放。在环保行业整体业绩增速放缓的背景下,环境监测行业仍实现快速增长。近几年国产监测设备产品进口替代明显上升, 公司作为行业龙头企业之一,市占率有望进一步提高。
积极外延并购,转型环境综合服务商。 公司通过多年持续收购兼并,并购公司的数量大幅增加,涉足的行业、领域不断丰富,凭借收购公司的资质和渠道,迅速切入对应的细分领域。通过自主研发+并购外延,公司构建了“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式, 逐步向环境综合服务商转型与升级。
投资建议: 维持推荐评级。 预计2018-2020年EPS分别为1.33元、 1.71元、2.15元,对应PE分别为19倍、 15倍、 12倍, 维持推荐评级。
风险提示。 环保政策落实低于预期, 项目开展不达预期,并购及整合风险, 技术升级、 产品质量等风险。
- 03-05 新股网下申购询价建议报告(湖南盐业)
- 03-07 新股网下申购询价建议报告:彩讯股份
- 02-07 新股网下申购询价建议报告(华夏航空)
- 02-01 新股网下申购询价建议报告(今创集团)
- 12-19 新股网下申购询价建议报告(成都银行)