中信证券(600030)

3月4日晚间公司发布公告，董事会审议通过员工持股计划草案，拟实施员工持股计划所持有的公司股票总数，累计不超过公司股份总数10%。

投资要点:

发布员工持股计划草案，彰显公司对未来发展的信心：公司此次拟实施员工持股计划的有效期为10年，分年实施，每期员工持股计划的锁定期限不低于24个月，股票来源为二级市场购买公司的A股或H股股票。近期公司股价涨幅较大，在目前的时点董事会审议通过员工持股计划草案，彰显了管理层看好公司长期发展和股价表现。

覆盖范围较为广泛，有助绑定优秀人才：本次公司拟实施的员工持股计划覆盖范围十分广泛，涵盖总部、各分支机构、境内外子公司，包括董监高、中层管理人员、核心关键员工和其他骨干员工等各层级员工，母公司员工持股人员数量约为1,000-1,500人，占员工总数的比例超过10%。券商是典型的资本和人才密集型行业，人力资源是券商最关键的竞争要素之一，实施覆盖范围广泛的员工持股计划，有助于公司绑定优质人才，进而提高公司的运营效率和盈利水平。

券商员工持股仍存制度障碍，政策鼓励下或将加快推进：虽然目前在《证券法》等法律中仍存在制度障碍，但政策鼓励上市券商实施员工持股的趋势明显，尤其在2018年底证监会、财政部、国资委三部委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，明确提及上市券商可以通过资管计划、信托计划等形式实施员工持股计划，未来若配套制度落地，券商员工持股计划有望加快推进。

盈利预测与投资建议：伴随着市场回暖，公司业绩回升可期。在金融供给侧结构性改革的大背景下，直接融资的占比有望持续提升，公司作为券商龙头在行业中最为受益。若科创板实施后公司投行优势明显，若成功收购广州证券将极大增强公司在华南区域实力、共享粤港澳大湾区的政策红利，在多重利好下我们继续看好公司未来的发展，上调公司2019年EPS至1.01元/股，维持公司“买入”投资评级。

风险因素：计划推进不及预期或失败风险、股市下滑超预期。