光线传媒(300251)

事件：

公司拟受让光线控股持有的华晟领飞6.46%的份额，对应华晟领飞的出资额为35,000万元人民币，交易对价为41,300万元人民币。

主要观点：

1．受让华晟领飞基金份额，符合公司产业布局目标。

华晟领飞重点投资于互联网高科技（TMT)、新媒体产业、与文化传媒相关的产业、电商等大消费行业、医疗健康行业，所投企业总体质量较好，如美团点评、三六零、乐信、找钢网、京东数科等，其中已有多个项目成功上市。

华晟领飞存续期为7年，目前过去3年多，在进入退出期并适时启动投资退出后，将可能为公司带来较好的投资回报。同时，本次投资符合公司通过产业基金进行产业布局和战略投资的目的，有助于公司与更多的优质企业和具备较好成长性的企业建立联系，为公司带来更多的商业机会，实现资本和业务的有机高效整合。

2、3-4月公司旗下三部电影上映，票房有望超预期。

根据猫眼显示，3-4月公司旗下《夏目友人帐》（3.7）、《阳台上》（3.25）、《风中有朵雨做的云》（4.4）三部电影上映。《夏目友人帐》根据日本经典漫画改编，作品在中国有众多粉丝，猫眼想看人数超过22万；《阳台上》由张猛执导，周冬雨特别出演、王锵领衔主演，符合公司培养挖掘年轻导演和演员风格；《风中有朵雨做的云》由娄烨执导、张家鲁担任监制的悬疑犯罪电影，制作班底深厚，影片内容值得期待。

3、电影《疯狂的外星人》累计票房超过22亿，为公司2019年业绩带来贡献。

根据猫眼显示，公司参与出品发行春节档电影《疯狂的外星人》，截至2019年3月6日，《疯狂的外星人》累计票房超过22亿元。根据我们测算，本部电影预计为公司带来6.1-7.6亿元收入，并能为公司2019年业绩带来贡献。

盈利预测及评级：

我们预测2019-2021年公司归母净利润分别为8.48亿元、10.89亿元、13.02亿元，年均复合增速24%。我们给予公司2019年30XPE，对应市值254亿元，加上产业投资资产，可供出售金融资产以及长期股权投资合计估值60亿元，公司整体估值314亿元。对应目标价10.72元，给予“强烈推荐”评级。