香飘飘(603711)

将迎来净利润的快速上升期

公司 2016 年至今营收延续两位数增长态势速将分别达到 22%、27%、19%，随着营收规模的扩大快速上升期。我们看好公司在重塑品牌力准主流价格带，深化营销网络等方面

5-6 元价格带产品将迎来快速增长期

公司通过老品重新定位并加大营销力度对品牌力进行了重塑场主流价格带进行重点营销和布局，速增长。新品果汁茶选取易传播易起量成本低的学校渠道作为营销突破口场接受度高。目前饮品市场的主流价格带已经上移至和美味系列均在此价格段，我们预计

市场渗透率尚有很大的空间

通过优化营销策略， 2016 年至今公司的七大销售区域营收全线恢复正增长中三大主力市场的贡献显著。 公司提高经销商门槛个经销商的铺货量来扩大公司的营收规模仅 40%上下， 公司通过深挖主力市场需求以及开拓低

盈利预测及估值

基于我们的分析和预判，我们预估 2018亿元、40.76 亿元和 48.59 亿元，对应亿元，同比增长 14.84%、25.48%、25.10元。当前股价对应 2019-2020 年 PE 分别为

风险因素

1、食材成本大幅上涨； 2、 包材成本大幅上涨能带来相应的营收增长。