万科A(000002)

事件：万科公告2019年2月经营数据：2019年2月份公司实现合同销售金额431.9亿元，同比增长21.3%；销售面积246.7万平方米，同比增长2.7%。2019年1-2月，累计销售金额920.7亿元，同比减少11.1%；累计销售面积564.4万平方米，同比减少17.6%。

投资要点：

2月份销售额环比下降，同比上涨，均价提升较为明显。

万科2019年2月实现销售金额431.9亿元，同比增长21.32%，受节假日因素影响，环比下降11.64%；销售额同比上涨主要受均价提升带动，2月份实现销售均价17,507.09元/平，同比和环比分别上涨18.12%和13.79%，均价提升主要是推盘主要布局在核心一二线城市。相对而言，销售面积246.7万平方米，同比上涨2.71%，波动较小。但1-2月累计看，销售金额和面积均是下滑，市场依然面临压力。

拿地稳健，均价上升。

万科2月在佛山、福州等地新增6个住宅项目、3个物流地产项目。其中住宅项目拿地金额138.37亿元、拿地面积为184.3万方。分别同比下降25%和60%。受福州、佛山地块均价过万带动，2月土地楼面价7507.6元/平，同比大增85.8%。

投资建议

目前多地出现房地产政策边际放松迹象，在当前流动性宽松背景之下。房地产行业有望迎来复苏。公司作为行业龙头，销售扩张、拿地稳健，长期看物流地产、长租公寓、物业管理、商业地产等方面独具特色。公司股息率超3%，在当前二级市场表现较好的背景下属于进可攻退可守的品种。预计2018-2020EPS分别为3.2、4.05、4.94元，对应PE分别为9.21、7.28、5.97首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：销售大幅下滑，房地产调控政策趋严。