威孚高科点评报告：进入燃料电池领域强化新能源布局
威孚高科(000581)
投资要点
通过股权收购进入燃料电池核心零部件领域
公司拟以 726 万欧元收购丹麦 IRD Fuel Cells A/S 公司 66%的股权， 进入燃料电池核心零部件领域。 IRD 公司成立于 1990 年，主要产品为膜电极（MEA）和石墨复合双极板（BPP）， 在该领域拥有世界一流的研发团队和多项专利。 IRD 公司目前在丹麦和美国建立了两个生产基地，为稳定生产和及时供货提供了有力的保证。 IRD 公司在欧洲、美国和中国等地区拥有稳定的技术合作伙伴和客户资源，其产品得到国内外客户的认可。
收购 IRD 股权，是继去年与 Protean 合作开展轮毂电机业务后在新能源汽车领域的又一项布局。 有利于加速培育公司新的业务增长点， 提高在新能源汽车等新兴市场的竞争力，使未来战略性产业布局得到进一步优化，为公司长远发展拓展更大空间。
排放升级为公司传统业务提供增长动力
公司是重卡动力系统龙头，在高压共轨、增压器、后处理系统等业务领域有较强的竞争优势， 参股子公司博世汽柴在国内重卡高压共轨领域拥有较高的市场占有率。 公司在重卡、非道路机械动力系统节能减排技术领域具有完善的技术储备， 今年柴油车国六标准将在部分地区开始实施， 随着国六标准和非道路移动机械 T4 标准的陆续实施，公司相关业务将进入新的增长周期。
盈利预测及估值
预计 2018-2020 年每股收益分别为 2.69、 2.82、 3.08 元/股，同比增长5.38%、 4.96%、 9.16%。 维持“买入”评级。
