土耳其再次面临危机的直接原因

3月22日摩根大通发布报告，提醒投资者土耳其里拉贬值风险，土耳其金融市场大幅波动。3月23日土耳其银行和金融市场监管机构发表声明说，正在对摩根大通等机构涉嫌通过误导和操纵市场行为导致土耳其外汇市场波动进行调查。3月24日土耳其总统厄尔多安发出威胁，声称将追究恶意做空里拉投资机构和个人的责任。但是厄尔多安的威胁适得其反，反而坚定了海外投资者逃离土耳其的决心。

厄尔多安为了避免货币贬值，赢取3月31日的地方选举，不惜动用政治手段来与市场力量对抗。为了避免海外基金经理做空里拉，厄尔多安逼迫土耳其银行大幅减少对海外基金公司的流动性提供，导致周三土耳其隔夜互换利率跳涨至1200%。近期厄尔多安一直在为所属的AK党（正义与发展党）地方选举站台，制造声势，为夺取首都安卡拉和第一大城市伊斯坦布尔的地方选举胜利而做准备。地方选举结束之后，厄尔多安政府有可能会采取激进的促经济增长政策，重新用行政命令来降低基准利率，刺激信贷发放，来保证经济名义增速的回升。但是厄尔多安的这些政策显然是牺牲长期利益来换取短期的政治胜利，不具有可持续性。土耳其再次上演了一场政治干预与市场力量对抗的自然实验。

土耳其危机的影响

目前土耳其内外交困，经济正处于2010年以来最糟糕的境地。不仅经济陷入衰退，2018Q4实际GDP增速为-3.0%，而且还伴随着高通胀，自2018年9月以来CPI一直都维持在20%上下。此外，未来一年还得支付(roll over)1770亿美元的外币债务。在通胀高企和里拉贬值预期（汇率波动率上升）的背景下，土耳其企业和民众纷纷将储蓄转换成美元或者欧元，进一步加剧了里拉的贬值预期。土耳其货币危机的爆发，促使民间自发地进行一定程度的经济美元化过程，未来土耳其的货币和金融主权或受削弱。鉴于里拉的汇率波动和强大的政治干预，未来海外投资者对土耳其的投资可能会望而却步。目前看来，土耳其危机的影响主要是短期性的和情绪面上的，估计会给新兴市场带来一定波动性，但危机对外传染的风险较低，在长期不大可能影响到其他经济体的发展。