万科A(000002)

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万科公告 2019 年 3 月经营数据： 2019 年 3 月份公司实现合同销售金额573.7 亿元，同比增长 13%；销售面积 360.4 万平方米，同比减少 1%。2019 年 1-3 月，累计销售金额 1494.4 亿元，同比减少 3%；累计销售面积 924.8 万平方米，同比减少 12%。

点评

3 月销售规模保持稳健增长。 万科 2019 年 3 月份公司实现合同销售金额 573.7 亿元，同比增长 13%；销售面积 360.4 万平方米，同比减少 1%；销售均价为 15918 元/平米，同比增长 14%。 2019 年 1-3 月，累计销售金额 1494.4 亿元，同比减少 3%；累计销售面积 924.8 万平方米，同比减少 12%。根据 CRIC 公布的房企销售金额排行榜，公司位列行业第二位。

投资力度有所加强，继续深耕一二线城市。 万科 3 月份共获取 13 个新项目，其中 11 个为住宅开发类地产项目， 2 个为物流地产项目。公司单月新增土地项目建筑面积达 289.2 万平米，同比增长 44%；拿地总成本149 亿元，同比增加 16%（不包括物流项目），拿地金额平均权益比例为 66.6%（不包括物流项目）。 3 月公司拿地均价仅 5137 元/平米， 拿地成本维持低位；从各线城市分布看，公司在一、二、三线拿地金额分别占比 45%、 40%、 15%。从累计数据来看，公司 1-3 月累计拿地成本 411亿元，同比减少 9%；新增建面达 748 万平米，同比减少 15%；公司稳控拿地节奏，确保土地储备规模持续提升。

投资建议： 万科作为行业龙头，坚持“三大都市圈+中西部重点城市”城市布局，销售规模持续扩张，拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面，万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局，现在已逐渐成熟。预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 3.99、4.81、 5.77 元，对应 PE 分别是 8.0、 6.7、 5.6 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险；棚改货币化不达预期