点评报告:牵手宝钢金属,推进下游产业布局
云海金属(002182)
事件:
2018年,公司实现营业收入51亿元,同比增长3.54%;实现归属上市公司股东净利润3.29亿元,同比增长112.83%。单季度来看,公司第四季度实现营业收入12.9亿元,同比下降12.9%,实现归属母公司净利润0.82亿元,同比增长356.92%。
投资要点:
公司产能稳步增加,中下游产业发展加快:目前,公司拥有镁合金年产能18万吨,原镁年产能10万吨,位居行业第一。公司投资建设年产1万吨微通道扁管项目,增资5000万建设轻合金精密压铸件生产基地,不断加快中下游产业发展,形成镁合金方向盘骨架、铝合金微通道扁管等主打产品。
牵手宝钢金属,推进汽车零部件生产布局:引进战略股东宝钢金属,股份转让完成后,宝钢金属持有公司总股本的8%。
持续研发投入,生产线更新换代:2018年公司研发总投入金额为1.83亿元,同比增长0.24%,新增专利24项,入选镁合金行业军用标准的制定单位。
建立印度子公司,海外市场不断扩大:公司以自有资金出资8,000万元人民币在印度投资设立子公司,建设年产100万件压铸件及配套镁合金回收项目,项目达产后,预计实现年净利润为1,446.26万元。
盈利预测与投资建议:考虑到公司运营情况良好,经营规模逐年扩大,我们预计2019-2021年EPS分别为0.54、0.60、0.74元,PE为17.15、15.26、12.48倍,予以增持评级。
风险因素:镁、铝价格下跌幅度较大;公司新增项目不能按时投产;下游产业需求不足。
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