欧普康视(300595)

事件：

4月2日，公司公告2018年年报，报告期内公司实现营业收入4.58亿元，较去年同期增长47.1%；归母净利润2.16亿元，较去年同期增长43.34%；扣非归母净利润1.90亿元，较去年同期增长40.53%，基本每股收益0.98元。

产销数据反应核心产品量价齐升，DV毛利率水平更高

公司每年的角膜塑形镜镜片销量增速均维持在15%以上，2018年略有提速达到19.75%。2018年公司角膜塑形镜业务的平均单价上升较快，同比增速为17.04%，远高于2017年的6.09%。公司2018年整体毛利率为77.98%，较上年上升1.77%。其中，核心产品角膜塑形镜毛利率为90.46%，较去年同期增长2.13%，新品DV在原材料一致情况下出厂价更高，因此毛利率水平高于梦戴维。

19年公司有望进入提价周期

公司在2018年将核心产品梦戴维进行了更新换代，等离子设计的AP型号逐步取代旧款DF型号，平均提价幅度在几百到千元每副不等。公司2019年将加强宣传推广高端产品DreamVision，平均提价幅度在3000元/每副。根据草根调研结果，我们预测DreamVision有望在2019年销售额占比达到公司营收10%以上。公司已经进入到提价周期。

子公司贡献率上升，多重优势不惧行业竞争

2018年母公司实现营业收入3.44亿元，同比增长37.24%，而子公司实现营收共计1.14亿元，同比增长高达86.99%，占总营收比重为24.89%。去年同期，子公司营收占比为19.55%，营收贡献率上升5%以上。新进入者爱博诺德产品或将于2019年获批，公司与其销售渠道各有优势，预计对公司目前销售情况与竞争格局不造成重大影响。

投资建议与盈利预测

欧普康视是角膜塑形镜行业唯一上市公司，未来几年伴随新品推广有望维持业绩高增长。预计公司19-21年营业收入分别为6.55/9.04/12.39亿元，归母净利润3.03/4.21/5.83亿元。略微上调EPS至1.35（+0.09）/1.88（+0.21）/2.60元/股，对应PE为45/33/24倍，给予目标价67.5元，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧，恶性安全事件，替代品出现等。