万达信息(300168)

事件描述：

公司于2019年4月4日收到持股5%以上股东中国人寿资产管理有限公司出具的增持情况告知函，其旗下国寿资产通过大宗交易方式获得公司4376万股，约占公司总股本3.98%。本次增持后，中国人寿及其一致行动人共计持有公司股份9882万股，约占公司总股本8.99%。同时，不排除未来12个月内继续增持公司股份。

人寿继续增持，公司估值处于合理区间

我们在专题报告“拔云见日，沙尽始金”中一直强调，公司市民云与医疗健康云存在明显的协同效应，市民云在实现拓展的同时对于医疗健康云的延续具有显著的推进作用。在此优势下，公司凭借其标杆性案例和多维竞争优势将加速该模式的全国性推广。同时，医疗健康云的推进将联合历史承建的“阳光医药采购平台”为实现价值医疗的发展奠定基础，也为医疗健康、医保医药、商业保险等细分行业带来成长机遇。其中以商业保险为例的创新业务，依托于医疗健康云顺利开展，在基于区域医疗卫生平台的优势下，实现用户免体检、信用付、电子理赔的新业务，引领商保行业新方向。我们认为，此次人寿增持，一方面体现公司当前估值处于合理区间，而另一方面，也有望通过加强合作来共同实现以商业保险为例的创新业务协同，完善公司在民生、政务及医疗健康领域的商业闭环。

可转债已顺利发行，完善医疗健康布局

根据公司可转债方案，其募资的12亿主要用于建设智慧一体化HIS系统、智慧养老和智慧物联云平台等。截止目前，公司转债已顺利发行，验证了市场对相关业务发展前景的看好。其中，智能HIS项目的研发有助于强化公司在院内信息化的优势，而智慧养老及物联云平台将协同养老云，完善公司在健康服务+智慧养老领域的深度布局。

投资建议

我们预计公司2018-2020年净利润2.56亿元、4.05亿元、5.60亿元，对应EPS为0.23元、0.37元、0.51元，对应PE为73.9倍、46.8倍、33.8倍，维持“增持”评级。

风险提示:医疗信息化景气度不及预期；市民云拓展不及预期。