2019年3月通胀数据点评:最值得关注的是信贷投向‚而非通胀
猪价、菜价、油价推升CPI,基建和油价支撑PPI。猪周期上行开启,或推升CPI同比高点达2.7-2.9%(2季度和年底),上游产能受限,PPI或难大幅下滑。猪价和大宗价格都由供给端而非需求端主导,通胀难成货币政策掣肘。信贷结构或更关键,如果房地产相关贷款扩张较快,监管可能转严,货币投放节奏或受影响。
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