Q1延续良好态势,5G时代有望稳定成长
沪电股份(002463)
事件:
公司发布2019年一季报:报告期内实现营收13.6亿元,同比增长16.6%;经营性现金流量净额1.77亿元,同比增长61.5%;归母净利润1.6亿元,同比增长131.5%;扣非归母净利润1.49亿元,同比增长155.8%。业绩接近公司预告区间上限。
投资要点:
Q1延续增长态势,盈利能力继续提升
公司2019Q1延续了2018年以来良好的增长态势,在营收稳增的情况下,盈利能力进一步提升,其中Q1毛利率为25.9%,同比和环比分别提升8.3pct和1.1pct;Q1净利率为11.9%,同比和环比分别提升5.92pct和0.6pct。毛利率的持续改善一方面得益于公司产能利用率处于较高水平,另一方面公司自身产品结构不断优化,应用于企业通讯和汽车领域的高阶PCB产品占比逐步提高。此外,黄石厂2018年度已经扭亏为盈(根据年报披露),预计2019年有望带来稳定利润贡献。
5G时代有望稳定成长
我们认为随着5G基站建设推进以及汽车电子化程度的提升,高频高速PCB有望迎来量价齐升,公司依托其在通讯和汽车板领域积累的技术、客户、规模等多方面优势,未来将充分受益,在5G时代有望进入稳定盈利轨道。同时,公司已启动黄石厂汽车板专线的产能规划建设(二期),预计将于2019年底投产,助力营收规模进一步提升,增厚业绩弹性。
盈利预测与投资建议
预计公司2019-2021年EPS分别为0.42元、0.52元和0.65元(根据最新财报),对应PE分别为31倍、25倍和20倍,维持“推荐”评级。
风险提示
5G建设推进不及预期,竞争加剧引致产品跌价风险,产能扩张进度不及预期。
- 06-15 签订40亿天然气冷热电三联供,助推天然气板块
- 06-14 配套行业巨头,受益渗透提升
- 06-14 中标管道工程EPC3.5亿元订单,业绩贡献明显
- 06-15 计算机行业2017半年度策略:把握确定性‚紧抓"云、智、安"
- 06-15 医药生物行业半年度策略:云开雾散‚砥砺前行