中信银行(601998)

中信银行披露2019年一季报

中信银行2019年一季度实现归母净利润132亿元，同比增长8.6%；ROAE11.6%，同比小幅下降0.3个百分点。

贷款投放力度加大

年末总资产同比增长11.0%，增速继续回升，明显快于去年。今年一季度新增生息资产1047亿元，其中贷款新增1104亿元，投放力度明显加大。计息负债方面，一季度新增计息负债1671亿元，其中存款增加1716亿元，同业融资减少297亿元。

净息差小幅回落

今年一季度日均余额净息差1.96%，环比下降4bps。使用期初期末余额计算的单季净息差1.87%，环比下降5bps。从期初期末余额计算数据来看，净息差回落主要是生息资产收益率下降影响，而负债成本保持稳定，可能跟资产端逐渐到期重定价有关。

资产减值损失计提增加

从不良贷款各项数据来看，一季末不良贷款率1.77%，环比去年末下降5bps；一季末拨备覆盖率169%，环比去年末上升11个百分点。不过我们也注意到公司今年一季度资产减值损失计提较多，比去年同期增加了53.5%，因此虽然公司拨备覆盖率回升，但我们估算的单季不良生成率为0.93%，同比仍然上升了13bps。公司资产质量变化面临一定压力。

投资建议

公司整体表现符合预期，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。