宏观：二季度经济数据存在回调压力。1）4月1日增值税率调整带来的库存扰动因素消失，这是3月工业生产和PMI表现抢眼的一个重要原因。2）一季度净出口对中国经济的拉动达到1.5个百分点，在全球经济低迷、抢出口效应衰竭的情况下，二季度势必不可持续。3）目前宽信用仍在半途，我们最新草根调研结果显示，4月信贷的主要投向仍是国企、基建和地产，依旧走在老路上；一季度民企债券违约金额仍比去年下半年之前高出一倍，低等级信用利差仍处于去年下半年以来的高位。因此，货币政策并不会发生基调上的转向、收紧，而将更加注重在流动性平稳的基础上，疏通从“宽货币”向“宽信用”的传导。

策略（其予）：我们的择时模型显示，当前上证指数的5日均线价格即将逼近估算的投资者平均成本（在3130点附近），更多的投资者将面临亏损。另一个维度，目前中证800成分股中站上各自30日均线的比例快速降至17%，指数短期可能超卖。我们的建议是短期转为防御；若指数继续下行，仍有机会降低仓位。

策略（何晓）：政策驱动的早周期板块汽车、业绩确定性高的必选消费和非银金融、以及在5G驱动下的成长板块以及政治局会议强化改革预期下的国企改革板块都会在短期里推升市场估值继续小幅修复。

新能源：推荐关注新能源产业链充电桩板块，主要逻辑未来两年市场规模逐步扩大，该板块部分企业盈利出现改善。

商品：1、黄金：短期震荡为主，中长期配置逻辑不变。2、铜：仍需等待消费恢复，铜价持续震荡偏强。

医药：4月25日晚，九州通披露2018年年报，2018年实现营业收入871.36亿元（+17.84%）；实现归母净利润13.41亿元，（-7.26%）。主要原因是2017年同期公司汉阳地块旧城改建项目征收补偿款5.27亿元扣除成本后计入资产处置收益，导致公司2017年非经常损益金额大幅增加。若扣除非经常损益对利润端的影响，公司2018年实际归母净利增速达21.61%。预计未来2-3年公司利润端仍将维持20%-30%的增速。

消费：1、天猫平台美妆个护品类整体保持稳定增长态势；2、三垒股份正式更名股票名称为美吉姆；3、首旅酒店2018年度净利润升35.84%至8.57亿元，拟每股派送0.11元；4、中宠股份2018年净利降23.39%至5644.47万，拟10派1元。