浦发银行(600000)

浦发银行披露 2019 年一季报

浦发银行 2019 年一季度实现营业净收入 501 亿元，同比增长 26.4%；实现归母净利润 165 亿元，同比增长 15.1%。一季度 ROE13.7%，同比上升 0.3 个百分点； ROA1.04%，同比上升 0.09 个百分点。

ROA 同比大幅改善

2019 年一季度 ROE13.7%，同比上升 0.3 个百分点，主要系 ROA 同比上升导致。从杜邦分析来看，一季度权益乘数下降对 ROE 有不利影响，但 ROa 同比大幅上升贡献巨大。 ROA 的上升主要受利息净收入/平均资产同比增加影响，与去年同期基数较低有关。

净息差环比持平，同比大幅上升

从货币基金分红及投资收益还原后的净息差来看，浦发银行一季度单季净息差2.37%，同比大幅上升 40bps，环比去年四季度则基本持平。其中使用期初期末余额计算的单季计息负债付息率、生息资产收益率环比也是基本持平。

资产质量向好

从不良贷款各项指标来看，资产质量平稳。一季末不良贷款率 1.88%，环比去年末下降 0.04 个百分点；一季末拨备覆盖率 162%，环比去年末上升 7 个百分点。从两项数据来看，资产质量比较稳定。我们在年报中指出浦发银行资产质量走出阴霾，从一季末不良贷款率数据来看，没有明显的反复，进一步向好发展。

资产增速回升

浦发银行一季末总资产同比增长 6.8%至 6.5 万亿元，增速较去年末提高 4.3个百分点。一季度生息资产新增 2083 亿元，其中贷款新增 657 亿元；一季度新增计息负债 2326 亿元，其中存款新增 3135 亿元。

投资建议

浦发银行表现符合预期， 维持公司 “增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。