核心内容：

1、本周关注

（1）中美贸易摩擦进程。重点关注中美贸易摩擦的动态。（2）中国公布4月份工业企业利润和5月官方PMI。4月工业利润可能走低，这是3月份利润爆发后的回踩，上班年利润增速可能回正，但下半年再次反复。5月份PMI可能比预期要好，PMI生产回升，但新订单走低（3）美国4月贸易数据和PCE物价指数。市场预计美国4月贸易继续回升，农产品出口上行带动出口增速回升。（4）德国、法国和意大利CPI。预计CPI仍然较低，欧洲增长仍然较为疲软。

2、债市情绪升温，但避险情绪不强烈

中美磋商前景不容乐观，21日，OECD公布全球经济展望报告，下调了全球经济增速预期。中国汇率走高且波动放缓，大部分新兴市场国家汇率则走高，避险货币日元贬值，欧元也出现小幅贬值。中国风险情绪回升，10年期国债上升4.6BP。

3、央行重启逆回购，税期影响资金面

“三档两优”的存款准备金政策框架基本确立后,预计后续降准政策推出也将在此框架下完成,其中定向降准将更多体现在对“后两档”的准备金优惠上。央行连续第八日暂停逆回购交易后，重启逆回购，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。税期高峰已过，资金面基本恢复平稳。

4、房地产土地成交量全线走低

截止到19日，100大中城市土地供应数量较上周上升31.22%，但在供应土地挂牌均价上涨制约，土地成交数量大幅回落52.2%。房地产市场不确定性增大、中小市场风险有所提升、土地流标数量增加和供求双方融资难等多重问题，使得企业逐渐依赖自有资金。

5、蔬菜猪肉价格下行

上周农产品价格稍显平稳。蔬菜方面，商务部蔬菜价格显示蔬菜价格下行2.7%，天气以晴好为主，省内及地产蔬菜生长迅速，出产量增加，供给更加充足丰富，价格上涨受限。猪肉价格同时下跌，猪肉价格陷入焦灼，供需斗争较为激烈。

6、高炉开工继续上行，废钢价格走高

铁矿石库存上周继续下滑，钢厂补货积极，螺纹钢社会库存继续走低，社库上周下滑27.86万吨，钢厂库存下滑10.4万吨，线材厂库上周减少3.87万吨，钢材产量较高。上周澳洲铁矿石发货量回升169.3万吨至1702.7万吨，巴西回落41.6万吨至501.7万吨，铁矿石发货暂未受到影响，但是淡水河谷生产恢复可能有波折。唐山钢厂开工稍有回落，全国高炉开工率小幅上行至71.13%，高开工带来高产量，但会对价格产生压制。铁矿石价格上行带动废钢价格上行。

7、油价大跌，全球需求走弱

上周南华商品指数下行0.33%至1472.23点，大宗商品价格小幅下行，工业品指数小幅下行0.16%。但原油价格上周快速回落，MICEX、WTI、IPE和INE价格回落，原油市场受政治影响较多，消息面较为混乱，但需求面不振是持续性事件。受原油下跌影响，上